M&A
→ Mergers and Acquisitions.
MAC
Vergleich → MAC-Klausel.
MAC-Klausel
Regelung, dass im Fall eines „Material Adverse Change“ (englisch für erheblich nachteilige Änderung) zwischen → Signing und → Closing das Recht zum Rücktritt oder zur Minderung des Kaufpreises besteht. MAC-Klauseln können sich auf die Lage des → Targets selbst oder auf allgemeine wirtschaftliche Umstände beziehen. Reichweite und Umfang von MAC-Klauseln werden häufig kontrovers verhandelt.
Management Accounts
Von der Geschäftsleitung fortlaufend erstellte Zwischenabschlüsse, die anders als Jahresabschlüsse weder geprüft noch festgestellt werden.
Management Board
In deutschen Gesellschaften bezeichnet dies die Geschäftsleitung einer Gesellschaft, das heißt den Vorstand oder die Geschäftsführer. Der Begriff „board“ geht auf das angelsächsische (monistische) System der → Corporate Governance zurück, sodass im internationalen Kontext auf ein gemeinsames Verständnis der materiellen Bedeutung des Begriffs besonderer Wert gelegt werden sollte.
Management Buy-in (MBI)
Die Mehrheit an einem Unternehmen wird durch ein (externes) Management-Team übernommen.
Management Buy-out (MBO)
Das Management erwirbt die Kapitalmehrheit an einer Gesellschaft vom bisherigen Eigentümer. Falls auf Erwerberseite nicht nur das Management der Gesellschaft, sondern die (gesamte) Belegschaft steht, spricht man von einem → Employee Buy-out.
Management Interview
Hierbei besteht für Kaufinteressenten die Gelegenheit, weitere Informationen über das → Target durch (Rück-)Fragen an die Geschäftsleitung oder weitere Mitarbeiter zu erhalten. Die konkrete Ausgestaltung der Management Interviews ist von den Umständen der jeweiligen Transaktion abhängig. Dies betrifft auch die in diesem Zusammenhang gestellten formalen Anforderungen.
Management Participation
Managementbeteiligung; im Rahmen solcher Programme wird dem Management Gelegenheit zur (direkten oder indirekten) Beteiligung am Unternehmen gegeben. Die Beteiligung kann gesellschaftsrechtlich / dinglich (durch Gewährung von Anteilen) oder rein schuldrechtlich (zum Beispiel durch → Phantom Stocks) erfolgen. Durch die Möglichkeit zur Teilnahme an derartigen Programmen wird das Management zusätzlich zur Steigerung des Unternehmenswerts incentiviert und auf den Unternehmenserfolg verpflichtet. Diese Programme können über die Ebene des Managements hinaus auch als Mitarbeiterbeteiligungsprogramme gestaltet werden.
Management Presentation
Präsentation, die häufig nach den → Indicative Bids stattfindet. Den Interessenten werden durch das Management weitere Informationen über die Zielgesellschaft gegeben, die die Informationen im → Teaser und im → Information Memorandum ergänzen und konkretisieren.
Margin
Aufschlag zur Zinsbemessungsgrundlage durch die Bank (vergleich auch → Interest Margin).
Mark-up
Überarbeitete Fassung eines Dokuments; Textverarbeitungsprogramme ermöglichen es in der Regel, die vorgenommenen Überarbeitungen farblich hervorzuheben und so für andere kenntlich zu machen.
Master Agreement
Haupt- oder Rahmenvertrag, der die wesentlichen Vertragsbeziehungen regelt (vergleiche auch → Framework Agreement).
Material Adverse Change
→ MAC-Klausel.
Materiality Threshold
Wesentlichkeitsschwelle, unterhalb derer bestimmte Ereignisse außer Betracht bleiben. Dies kann sich zum Beispiel auf die Erstellung eines → Due Diligence Reports beziehen, in den nur für das Unternehmen bedeutsame Vorgänge Eingang finden sollen, wobei die Bedeutsamkeit meist durch Bezugnahme auf einen bestimmten Geldbetrag definiert wird.
MBI
→ Management Buy-In.
MBO
→ Management Buy-Out.
Mediation Clause
In dieser Klausel vereinbaren die Parteien, Streitigkeiten in einer außergerichtlichen Mediation zu klären, bevor sie in ein (schieds-)gerichtliches Verfahren eintreten.
Memorandum of Understanding (MoU)
Rechtlich grundsätzlich unverbindliche Absichtserklärung der Parteien (vergleiche →Letter of Intent; → Punktation; → Heads of Agreement; → Term Sheet); einzelne Bestandteile (zum Beispiel hinsichtlich Vertraulichkeit, Exklusivität) werden in der Regel dennoch rechtlich bindend ausgestaltet.
Merger
Zusammenschluss von Unternehmen im weiteren Sinne (von englisch „to merge“ = zusammenschließen, verschmelzen).
Merger Clearance
Fusionskontrollrechtliche Freigabe durch die Wettbewerbsbehörden (vergleiche auch → Merger Control). Abhängig davon, in welchem Land die Transaktion angemeldet werden muss, ist darauf zu achten, dass teilweise Vollzugsverbote bestehen (zum Beispiel in Deutschland), deren Verletzung die zivilrechtliche Unwirksamkeit der Eigentumsübertragung und hohe Bußgelder nach sich ziehen kann.
Merger Control
Zusammenschlusskontrolle, Fusionskontrolle; ob kartellrechtliche Normen Anwendung finden, ist eine Frage des Einzelfalls und hängt insbesondere von den Umsätzen der beteiligten Unternehmen ab. Das Erfordernis, ein Fusionskontrollverfahren durchzuführen, kann zu erheblichen Verzögerungen führen und ist ein Grund, warum → Signing und → Closing zeitlich häufig auseinanderfallen.
Mergers and Acquisitions (M&A)
Mergers & Acquisitions bezeichnet Unternehmenskäufe und -übernahmen im Allgemeinen.
Mezzanine Financing
Finanzierungsformen, die eine Mischform von Fremd- und Eigenkapital darstellen; im Einzelnen können die Gestaltungen von Mezzanine Financing stark differieren.
Mid-Cap
1.Transaktionen mit einem Volumen von circa EUR 50 Millionen bis zu circa EUR 500 Millionen (Thomson Reuters), wobei es sich insoweit nicht um eine feststehende Größe handelt und in diesem Zusammenhang auch andere Wertgrenzen genannt werden (vergleiche auch → Large Cap; → Small Cap).
2.Mid-Cap kann auch Unternehmen mit einer Börsenkapitalisierung mittlerer Größenordnung bezeichnen.
Mid-Market
Der Begriff bezieht sich auf das mittlere Marktsegment und entspricht im Hinblick auf Unternehmensgrößen in etwa dem (deutschen) Verständnis von Mittelstand, wobei eine allgemeinverbindliche Definition nicht besteht. Teilweise werden mittelständische Unternehmen als solche mit bis zu 500 Mitarbeitern und bis zu EUR 50 Millionen Jahresumsatz definiert, zum Teil werden die Wertgrenzen, insbesondere bei Bezugnahme auf Transaktionsvolumina, jedoch auch deutlich darüber angesiedelt (Thomson Reuters: bis zu EUR 500 Millionen, vergleich → Mid Cap).
Milestones
Vorab definierte Ziele oder Zielwerte, die durch ein Unternehmen oder das Management erreicht werden sollen; in Transaktionen werden Milestones zum Beispiel hinsichtlich des Erreichens bestimmter Kennzahlen (zum Beispiel → EBIT; → EBITDA) vereinbart und der Eintritt bestimmter Rechtsfolgen wird hieran geknüpft.
Misrepresentation
Erregen oder Unterhalten eines Irrtums; falsche oder irreführende Angaben.
MoU
→ Memorandum of Understanding.
Multiple-Berwertung
Unternehmensbewertung unter Heranziehung von (landes- und branchenspezifischen) Multiplikatoren in Bezug auf Kennzahlen (zum Beispiel Umsatz, → EBIT, → EBITDA).
Multi-Seller-Conduit
ABS-Strukturen, die von mehreren Originatoren gemeinsam genutzt werden (vergleiche auch → Conduit).